ネットで入手可能な、期待リターンとリスク、相関係数データ

資産配分（アセットアロケーション）を考える際に、各資産クラスの「期待リターン」と「リスク（ばらつき）」がどの程度か？を知っておくことが重要です。

ウェルスナビのような資産運用サービスでは、リスクが同じで最も期待リターンが高い資産配分（最適ポートフォリオ）を提案してくれるのですが、実は個人でもエクセルの「ソルバー」というアドイン機能でも簡単に最適化の計算が出来ます。

ちおなみにリーマン・ショックを含まない古いデータでは結果がかなり異なります。2020年2月現在、公表されている「期待リターン」と「リスク」のデータについて、最新の情報にまとめを更新しました。

期待リターンとリスクの考え方

期待リターンとリスク、相関係数のデータは、どの期間を取るのか、あるいは何を指標として集計するか（例えば外国株式は先進国だけ？新興国も含むのか？）で変わってきます。

一般には、例えば外国株式の期待リターンは大体年率5％くらいと言われているんだな、で、リスク（標準偏差）が20％もあるから、良いときも悪いときもあり、プラスマイナス40％（標準偏差✕2に95％の確率で収まる）くらいバラつくのが、常識的な値なんだなという理解ができれば十分だと思います。

ただ、もう少し踏み込んで、資産配分（アセットアロケーション）の最適化に興味をもったら、以下の山崎元氏のコラムを参考に、自分でも一度計算してみてください。

• 「アセットアロケーションを計算する（上）」
• 「アセットアロケーションを計算する（中）」
• 「アセットアロケーションを計算する（下）」

GPIFデータ

「期待リターン」と「リスク」のデータとしてまず有用なのが、GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）のものです。

2014年10月に基本ポートフォリオを変更しており、リーマン・ショック後のデータが含まれるようになっています。

参照「年金積立金管理運用独立行政法人の中期計画（基本ポートフォリオ）の変更 (2014年10月30日)」

GPIF 2014年 (平成26年) データ

相関係数

期待リターンは経済中位ケースと市場基準ケースの2つの値が示されていますが、上記ではより厳しい市場基準ケースを記載しました。なお、名目賃金上昇率を加味した名目リターンとなっています。

KKR（国家公務員共済組合連合会）データ

KKR（国家公務員共済組合連合会）は国家公務員の年金に関する業務を行っている機関です。

参照「基本ポートフォリオの見直しについて 附属資料(H25.10.18)」

KKR 2013年 (平成25年) データ

相関係数

ニッセイ基礎研究所データ

ニッセイ基礎研究所

ニッセイ基礎研REPORT2011年10月号より。データ提供元はイボットソン。

参照「下方リスクを重視した年金資産配分」

ニッセイ基礎研究所 （2001年～2011年）データ

相関係数